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二季度杠杆率报告: 助力稳增长应容忍杠杆率适度抬升

时间:2020-06-29 | 来源:单机地主 | 作者:斗地主手游大全 | 阅读:1941次 |

助力稳增长 应容忍杠杆率适度抬升——2020年二季度中国杠杆率报告

对于稳杠杆要有通盘考虑,特别是从提升稳增长助力的角度,需要容忍杠杆率的适度抬升。杠杆之困在于体制之困;我国杠杆率的问题和风险重点不在杠杆率水平而在杠杆率的结构;宏观杠杆率与微观杠杆率的偏离主要在于效率之不足。因此,未来应将重点放在体制、结构与效率上,把握好稳增长与稳杠杆的动态平衡。

需要通过政府部门特别是中央政府适当再提高其杠杆率,主动承担起财政政策的逆周期调节职能,增加有效投资。

一季度宏观杠杆率大幅攀升5.1个百分点,二季度仅上升0.7个百分点;上半年杠杆率共计上升了5.8个百分点。相比于2020年以来宏观杠杆率得到有效抑制,2020年上半年则发生 逆转 ,出现了较大攀升。这是面对国内外冲击,杠杆率走势的重要变化。

一季度杠杆率大幅攀升,与之相对应的是一季度经济增长的 超预期 ;而二季度杠杆率增幅的大幅回落,将给后续增长带来压力,单季杠杆率增幅0.7个百分点的态势恐较难持续。因此,从提升稳增长助力的角度,我们需要容忍杠杆率特别是中央政府杠杆率的适度抬升,将重点放在体制、结构与效率上,把握好稳增长与稳杠杆的动态平衡。

总判断:实体杠杆率微弱攀升金融杠杆率持续回落

2020年1季度,实体经济部门杠杆率有一个较大的上升幅度,一个季度的杠杆率就上升了5.1个百分点,M2/GDP上升了3.4个百分点,社融存量与GDP之比上升了4.6个百分点。从2季度的表现来看,这种快速上升的势头被抑制住了。相比1季度末,宏观杠杆率上涨了0.7个百分点,从248.8%升至249.5%。虽然杠杆率水平略有上升,但过快增长的势头已经得到控制,整体债务水平相对稳定。金融部门杠杆率持续回落。其中,资产方杠杆率由2020年末的60.6%下降到58.7%,负债方杠杆率由60.9%下降到58.7%,降幅分别为1.9和2.2个百分点。

  分部门杠杆率风险分析

居民部门杠杆率持续上升,增速与去年同期持平

居民杠杆率持续上升,从2020年末的53.2%增加到2020年2季度的55.3%,半年累计上升2.1个百分点,该增速与2020年2季度的2.0个百分点基本持平。短期消费贷款依然是拉动居民杠杆率上升的主要动力。

居民贷款规模达到51.7万亿,其中中长期消费贷31.7万亿,占比61%,短期消费贷9.1万亿,占比18%。住房按揭贷款是中长期消费贷款中的最主要部分,2020年末达到25.8万亿,占全部居民贷款的54%。居民总贷款的同比增速继续下降,从2020年末的18.2%下降到17.0%;其中短期消费贷款下降幅度最大,从2020年末的29.3%下降到19.7%;经营性贷款保持稳定,从2020年末的12.3%下降到12.2%;中长期消费贷款略有回升,从2020年末的17.3%上升至18.0%,但相比一季度,增速有所趋缓。 (责任编辑:单机地主) 本文地址:/diandongyaokong/20200629/8102.html